Note de conjoncture n°6

SUIVI DES TAUX
 
Cotations EURIBOR du 15 septembre 2009
maturité taux variation
veille
variation
veille en %
1 mois 0,452 % - 0,002 - 0,441 %
3 mois 0,770 % - 0,001 - 0.130 %
6 mois 1,040 %   0,000   0,000 %
1 an 1,256 % + 0,001 + 0,080 %


Cotation TEC 10 du 15 septembre 2009
    taux
    variation
    veille
    variation
    veille en %
    3,55%     + 0,03     + 0,85 %
 
ET LES TAUX DESCENDAIENT, DESCENDAIENT...

Ce n'est plus une baisse mais un effondrement !

Nous estimions, le 12 juin dernier, que l'Euribor 1 mois avait atteint son plancher historique le 19 mai 2009 avec 0,816% et nous nous trompions. L'infléchissement du coût de l'argent à court terme n'a connu qu'une vague trève avant de reprendre le chemin de la baisse avec un indice mensuel affiché le 15 septembre 2009 à 0,452%.

Du jamais vu et, probablement un niveau de taux qui ne sera pas revu avant longtemps.
Nous ne nous hasarderons pas à anticiper la future inflexion de l'Euribor, dont la baisse n'est probablement pas achevée, mais ne remettons pas en cause pour autant nos prévisions à moyen terme établies en juin (note n° 5).

Fondamentalement, il ne serait pas sain que les taux du marché monétaire continuent de baisser en s'approchant inexorablement de zéro. Un niveau de taux trop faible peut conduire à d'autres formes de dérèglements, du type déflation, qu'il serait judicieux de tenter d'éviter en faisant en sorte qu'une crise n'en amène pas une autre.



LA CRISE ? OUI, BIEN SÛR, MAIS LAQUELLE ?

La crise, tout le monde en parle, surtout à l'occasion d'une date anniversaire ou présumée telle.

Chacun a un avis, il faut bien et les analystes du GiPiLab ne font pas exception.

Nous voudrions toutefois saupoudrer tous ces discours d'un brin d'optimisme, non pas béat ou satisfait, mais logique et serein, face à un phénomène dont les effets sont amplifiés par un coté "poupée gigogne". LA crise est, en effet, financière, sociale, boursière, économique et certainement autre chose encore.

Chacun commente l'aspect qui lui semble être le plus représentatif, le plus actuel. voire, le plus médiatique.

Pour notre part, nous en restons à un ensemble de constats :
  • LA crise a des origines uniquement financières. Le reste n'est que conséquences ou effets boule de neige
  • la crise financière sera la première à se sortir de là, si ce n'est pas déjà fait
  • les conséquences boursières sont en cours de résorbtion
  • les économies seront durablement relancées au printemps 2010
  • quant au social, allez savoir. Historiquement lié à toutes les crises financières dont il sert de variable d'ajustement, ce volet sera toujours le dernier à s'en sortir.
Quoi qu'il en soit, nous considérons que les rétro-fusées sont allumées et que les systèmes sont prêts pour un quiet landing.

Il ne reste plus qu'à espérer que les leçons en soient tirées.


UN CONSEIL QUI EN VAUT BIEN D'AUTRES

Les collectivités locales vont bientôt engranger la partie non appelée de l'emprunt annuel d'équilibre.
  • EXIGEZ de vos banques un adossement à l'EURIBOR 1 mois. Toutes les banques peuvent répondre favorablement.
  • RÉSISTEZ à l'alternative taux fixe qui vous sera proposée, quelle que soit la "bonne" raison invoquée :sécurité ; faiblesse du taux fixe proposé ; probabilité de hausse des taux monétaires, etc...

La prochaine note de conjoncture contiendra une simulation des incidences financières de l'une ou l'autre solution.


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