Note de conjoncture n°5

SUIVI DES TAUX  

Cotations EURIBOR du 12 juin 2009

maturité	taux	variation veille	variation veille en %
1 mois	0,961 %	-0,002	-0,208 %
3 mois	1,268 %	-0,009	-0.705 %
6 mois	1,478 %	-0,006	-0,404 %
1 an	1,659 %	-0,007	-0,420 %

Cotation TEC 10 du 12 juin 2009

taux	variation veille	variation veille en %
3,95%	-0,07	-1,772 %

REBOND SUR LES PLANCHERS ? NOS PRÉVISIONS...

Après avoir touché leur plus bas historique le 19 mai dernier, les maturités 1, 3, 6 et 12 mois de l'indice EURIBOR rebondissent sensiblement. L'inversion de tendance est d'autant plus marquée pour la référence mensuelle, la plus volatile avec un taux de variation à la baisse entre le 8 octobre 2008 et le 19 mai 2009 de plus de 84% !

Depuis son plus bas du 19 mai dernier, l'EURIBOR 1 mois a repris 15 points de base, soit un peu plus de 18%, pour s'afficher à 0,961% le 12 juin 2009. L'analyse des courbes laisse entrevoir un prolongement à court terme de cette tendance haussière. Nous estimons que le mouvement va se poursuivre pendant quelques mois, avec souplesse et, probablement, quelques mouvements ératiques ponctuels.

Les indices monétaires devraient donc aborder une période longue de taux très bas à bas, avec des valeurs contenues dans les fourchettes 1% ~ 1,3% et 1,3 ~1,8%, par plages alternées. Cette phase de taux faibles devrait s'étaler sur 2009 et mi 2010, avec, probablement, une accélération de la repentification à partir du second semestre de l'an prochain.

Nous considérons que la sortie de crise ^(*) sera lestée par un durcicement des politiques monétaires afin de maîtriser, entre autres, les conséquences inflationistes de la reprise. Cet accompagnement par la banque centrale poussera les indices à la hausse.

Nous attendons que l'EURIBOR mensuel s'établisse alors aux alentours des 1,8 à 2,3% et ce, jusqu'à l'automne 2012.

Les maturités 3, 6 et 12 mois de l'EURIBOR devraient suivre une tendance identique mais légèrement moins marquée.

(*) Voir la note de conjoncture n° 3

Courbes d'évolutions des EURIBOR 1, 3, 6 et 12 mois du 02 janvier au 12 juin 2009. La repentification est en marche !

Les repères des jauges de pression conjoncturelle des EURIBOR 1, 3, 6 et 12 mois recommencent à faire du grimper à la corde.

OBSERVATIONS RELATIVES A LA VOLATILITÉ DES INDICES EURIBOR

Le tableau ci-dessous permet de connaître le classement actuel de l'indice au sein de la liste des taux qui ont été atteints, à un moment ou à l'autre, depuis la création de l'EURIBOR, le 30 décembre 1998.

maturité	rang / nb rangs (1 / xxx = max)
1 mois	1212 / 1236
3 mois	1365 / 1374
6 mois	1525 / 1539
1 an	1581 / 1600

Depuis cette date, l'EURIBOR a été coté 2 672 fois.

Nous lisons que, depuis sa création, l'indice 1 mois a enregistré 1 236 niveaux de taux différents et que le niveau du jour (12 juin 2009) se situe au 1 212^ème rang, Nous remarquons que les différents niveaux de taux connus par l'indice mensuel se répètent plus souvent que ceux des maturités supérieures.  Ainsi, l'indice annuel a enregistré 1 600 niveaux de taux différents sur la période.

Le nombre de cotations (2 672) étant identique à l'exception près pour chaque maturité, nous en inférons que les maturités les plus courtes reviennent plus souvent sur des niveaux de taux connus.

Nous verrons ultérieurement que cet élément permet de déduire que les périodes de taux bas sont plus longues que les périodes enregistrant les taux les plus élevés.

( ** ) Accéder à l'observatoire EURIBOR du GiPiLab pour le suivi de ces statistiques

---

Nous pouvons intervenir en qualité d'intermédiaire financier pour lever à votre attention les capitaux d'emprunt dont vous avez besoin auprès de toute banque française ou étrangère.